Метод Питера Линча. Стратегия и тактика индивидуального инвестора

В умеренно растущей компании главное — коэффициент P/E, недавние скачки цены акций и меры, предпринимаемые для увеличения темпов роста. О ней можно сказать примерно так: «Coca-Cola торгуется в нижней части своего диапазона P/E. Два года цена акций практически не двигалась. Компания улучшила свои позиции по нескольким направлениям. Она продала половину своей доли в Columbia Pictures на публичном рынке. Расширение производства диетических напитков значительно ускорилось. По сравнению с прошлым годом потребление Coke в Японии выросло на 36%, а в Испании — на 26%. Это феноменальный успех. Продажи на внешнем рынке в целом идут отлично. Использовав отдельное предложение акций Coca-Cola Enterprises, компания выкупила многих независимых региональных дистрибьюторов. Теперь она лучше контролирует распределение своей продукции и внутренние продажи. В сумме это позволяет ей получить более высокие результаты, чем все ожидают».

В случае быстро растущей компании главный вопрос, где и как она может поддерживать быстрый рост. «La Quinta — сеть мотелей, зародившаяся в Техасе. Там компания была очень прибыльной. Ей удалось использовать свою формулу успеха в Арканзасе и Луизиане. В прошлом году количество ее мотелей увеличилось на 20% больше, чем в позапрошлом году. Ее прибыль растет от квартала к кварталу. Компания рассчитывает на быстрое расширение в будущем. Ее заимствования нельзя назвать чрезмерными. Мотельный бизнес в целом является медленно растущим и высококонкурентным, однако La Quinta нашла свою нишу. Она насытит рынок еще не скоро».

Следующий шаг — как можно больше узнать о том, что компания делает для достижения экономического благополучия и ускорения роста, или об ожидаемых благоприятных событиях. Иными словами, все то, что называют «история».

За исключением, пожалуй, компаний с недооцененными активами (когда можно просто сидеть и ждать широкого признания стоимости недвижимости или запасов нефти), для роста прибыли необходимы определенные действия. Чем лучше вы представляете содержание этих действий, тем проще следить за реализацией сценария.

Отчеты аналитиков о компании, предоставленные брокером, и краткие обзоры из Value Line дают профессиональную версию истории, но, если у вас есть преимущество, связанное с компанией или отраслью, вы можете составить собственный сценарий с полезными деталями.

Прежде чем купить акции, я пытаюсь за пару минут перечислить причины моего интереса к компании, что ей нужно для достижения успеха и подводные камни на ее пути. Сделать это можно мысленно или вслух перед коллегами, находящимися поблизости. Если вам удалось изложить историю компании своим домашним, друзьям или собаке (я имею в виду вовсе не фразу типа «Один парень в автобусе сказал, что Caesars Worlds стоит на пороге поглощения») и так, что ее поймет даже ребенок, значит, вы хорошо владеете ситуацией.

Вот некоторые моменты, которых можно коснуться в этом рассказе.

В медленно растущей компании вас, скорее всего, привлекают дивиденды (а для чего еще держат акции таких компаний?). Следовательно, основные моменты можно сформулировать так: «Эта компания демонстрирует рост прибыли на протяжении последних десяти лет и имеет привлекательную доходность. Она не только никогда не снижала дивиденды и не задерживала их выплату, а наоборот, повышала их даже во время трех последних спадов. Это телефонная компания, и новые услуги в сфере сотовой связи могут подстегнуть темпы ее роста».